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  在经历了2年亏损之后,原奶企业现代牧业在蒙牛乳业的帮助下终于“脱困”,实现大幅减亏。

  不过,现代牧业(业绩回暖属于个例,在原奶价格第三次探底的背景下,国内多家原奶上市公司业绩依然难逃亏损扩大的命运,部分原奶上市公司亏损的问题当下并没有行之有效的解决方案。

  8月27日晚,现代牧业发布了2018财年半年业绩,上半年公司实现收入24.7亿元,同比增长5.3%,经营状况明显好转,虽然还未能完全摆脱亏损,但亏损1.4亿的规模相比去年同期已减少79%。核心指标自由现金流转正,录得2.3亿元,现金流显著好转。

  记者注意到,现代牧业上半年产奶量达到63.9万吨,同比上升6.9%,原奶外部销售价格从3.59元上涨到3.73元/公斤,增幅3.9%,这样带动报告期内原奶销售23.4亿元,同比上升12.8%。自2018年一季度以来,由于上游大豆、苜蓿草等原材料价格上涨,也给养殖业的成本带来很大的压力,但由于原奶平均售价上涨及单产提升,上半年现代牧业奶牛养殖毛利率增长3%到30.3%。截至目前,现代牧业共有乳牛22.6万头,也是国内最大的原奶生产商。

  现代牧业方面表示,上游乳业运营环境依然严峻,尽管国际原料奶粉拍卖价格走出低谷温和上涨,但国内原奶销售价格因季节性原因仍相对疲软,预计下半年进入需求旺季后,原奶价格才会进入明显的上升轨道。而经过3年的行业低谷,随着原奶价格企稳,供求关系转向平衡,政府利好政策释放,行业会步入新的上升周期。

  值得注意的是,在此轮现代牧业业绩反转中,除了本身生产管理效率的提升和规模化的优势,也与蒙牛乳业(02319.HK)背后支持有关。在完成对现代牧业的收购后,蒙牛与现代牧业签署了原奶采购协议,今年上半年,现代牧业83%的原奶销售给蒙牛。

  与此同时,在过去亏损较大的液态奶业务上,受益于销售模式改变,合营工厂也扭亏为盈。

  今年1月22日,现代牧业发布公告,其与蒙牛方面签订协议,将旗下蚌埠乳品厂、肥东乳品厂50%股权出售给蒙牛。下游业务销售模式发生了改变,液态奶产品采用成本加成的方式卖给蒙牛集团运营的合营工厂,同时蒙牛承担了下游业务的市场推广等销售费用,现代牧业整体营销费用明显下降,从2.4亿元下降至9356万元。

  上半年,西部牧业(300106.SZ)收入为3.3亿元,同比下滑2.7%,净利润虽然较去年增长了10%,但依然亏损4162万元,而这也是西部牧业亏损的第三个年头,如果今年不能扭亏,按照创业板公司管理规定,将直接退市。

  西部牧业公告显示,亏损的原因一方面是由于公司淘汰奶牛数量,这也导致养殖单位成本同比提升;另一方面,由于受到进口低价奶粉的冲击,自产生鲜乳销售价格持续低迷,beplay体育娱乐城导致销售收入下降。记者查阅公告发现,西部牧业自产新鲜乳的毛利率为-13.9%。

  而中国圣牧(01432.HK)和原生态牧业(01431.HK)虽然半年报尚未公布,但都发布盈利预警,情况堪忧。

  中国圣牧指上半年母公司亏损进一步放大beplay网页版整体亏损11亿元,其中受到原料奶价格降幅较大等因素的影响,生物资产公平值减销售费用的变动录得大额亏损,2018年中期这一项亏损就高达9亿元。此外,公司还计提应收账款及其他应收款减值拨备约5亿元。

  原生态牧业也发布盈利警报称今年上半年预计亏损继续增加,约亏损1700万元,而原因与中国圣牧类似。

  对于上述原奶上市公司而言,已经连续亏损3年,除了现代牧业借助与下游蒙牛乳业的利益链接,完成业绩反转外,其他原奶上市公司并没有找到自救破局的方式。

  截至8月的第三周,农业部定点监测的10个奶牛主产区生鲜乳价格为3.38元/公斤,同比下降0.9%,依旧处于3年来的最低谷期,也是近3年来奶价第三次探底beplay网页版

  独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者,现代牧业业绩反转属于个例,牧业是一个高投入低产出,且回报周期较长的项目,并不是所有下游加工企业都愿意和上游养殖企业利益链接。

  宋亮表示,除非建立壁垒阻挡廉价进口原料涌入,否则国内奶价还将继续和世界接轨。由于中国养殖成本较高,国内奶价和国际奶价相差30%到40%,并不具备竞争优势,短期内国际奶价难以走高,这也导致国内原奶价格难有起色。今年以来,不断上涨的饲料、人工等成本,将进一步加大差距。

  由于找不到方式破解养殖亏损,部分上游原奶上市公司不得不想方设法从其他路径解决亏损问题。

  今年7月份,西部牧业出售了上游10家养殖公司。该公司一位不愿透露姓名的董秘办人士告诉第一财经记者,因为奶价成本上已经很难再降低,人工成本和占奶牛养殖一半成本以上的饲草料成本无法降低,而出售上游养殖企业目的就是为了降低农牧业板块的比重。

  骑士乳业则选择发展糖业,2018年上半年开始了种甜菜,总面积达到13万亩以上,制糖工厂也将于9月下旬投产。今年早前从新三板退市的中鼎牧业则选择到俄罗斯养牛,以解决国内土地成本高、养殖成本高及环保压力大的问题。

  但记者注意到beplay网页版业内也有声音开始质疑部分原奶上市公司商业逻辑本身就存在问题。

  “不能把板子都打在进口冲击身上。”专业乳业杂志荷斯坦主编豆明告诉第一财经记者,目前产业本身缺乏国际竞争力已不是秘密,但此前在资本推动之下,部分企业在远离消费市场的区域大规模新建奶源,希望在奶业发展中赚取行业红利,这样的商业模式是不是合理,这些增加的高成本的产能是不是真的有需求?

  豆明表示,未来奶源实际需求应该是原奶产业产能布局的前提,就好像京津冀区域奶源密集,但也有不少规模化私营和国营牧场保持盈利;而在广东、福建这些高养殖成本的区域,很多牧场经营得很好。

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